54短期偿债能力分析
本章总结，如何评价一个企业的偿债能力，通过对流动比率和速动比率的计算和探索，我们知道正常企业的正常流动比率的计算是流动资产÷（流动负债-短期贷款）。而且这个数额还不低。正文如下。
本章计算所用的利润表和资产负债表
刚才我们了解了效率，效益，以及投资回报，那应该说，无论是效益还是效率，都对一个企业是否盈利是有关系的，那对于一个企业来说，是不是只要盈利就够了呢，很显然还不行。一个企业要想正常的持续经营下去，它必须有一个偿债能力，那接下来我们就来看看偿债能力。
如果我们回忆一下我们的资产负债表，我们就应该记得我们所有的负债是分为2个部分，一个流动负债，一个是非流动负债。流动负债是在一年之内就要偿还的负债，非流动负债是一年之后才要偿还的负债，所以我们在偿债能力的时候，我们也是把它划分成短期偿债能力和长期偿债能力。
我们先来看短期偿债能力，短期偿债能力衡量的是流动负债能力。那我们的流动负债里有什么呢？要付给供应商的应付款，那我们来想一想，如果要给供应商付款，我这个钱从哪里来是最合适的，很显然我要向供应商付款我去银行去借一笔钱这是不合适的，我要给供应商付款，我赶快建一个项目，等这个项目挣钱了，再给供应商付款很显然就来不及了。那我给供应商付款，我这个资金从哪里来是最合理的呢？那当然如果手头有钱是最好的，手头没钱怎么办呢？我就把那些很容易变成钱的东西把它变成钱，比如说，我把我的货卖出去，我把我的应收账款收回来，那无论是存货还是应收款这些都是流动资产，也就是说当我要向供应商付款的时候，最正常的资金来源是把我自己的流动资产变现，现在我们做一个最乐观的假设，我假设我所有的流动资产都可以在转眼之间全部变成现金，那我会有多少现金呢？我们就会有流动资产这么多的现金，那我看看这么多的现金足够去偿还我的流动负债吗？所以【流动资产÷流动负债=流动比率】。那么这个比率越高，就说明我偿还流动负债的能力最越强。但是这个流动比率是我们做了一个很乐观的假设计算出的，即所有的流动资产都可以在转眼间变成现金。但实际上我们知道这是做不到的。
因此我们还有一个更加计算的方法，我们知道所有的流动资产中变现最慢的是存货。为什么呢？因为存货首先要卖出去，变成应收账款，应收账款再收回来，然后才能变成现金。所以我们做一个最保守的估计，假设存货一点都不能变成现金，那我们就在流动资产current assets当中把存货inventory全部扣除，认为我们只能变成这么多的现金来，然后用这一部分现金去除以流动负债current liabilities，这就是我们流动率了。【（流动资产-存货）÷流动负债=速动比率】这是对短期偿债能力一个比较保守的估计。那这个比率我们叫速动比率acid-test ratio。
那我可以看一看，刚才我们的这一家公司，计算出来的流动比率和速动比率分别是多少。流动比率是流动资产除以流动负债，那这个企业的流动资产total current assets是3670万，而流动负债total curren liabilities一共是5900万，所以3670÷5900=0.6 （流动比率current radio），速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债，3600万的流动资产-500万的存货inventory等于3170万，除以流动负债5900万，=0.5（速动比率），所以我们给大家解释一下，这个流动比率是等于多少比较合适呢？那如果一个企业的流动比率正好等于，它的短期偿债能力怎么样呢？那大家可能会发现这里有很多问题，为什么会有问题呢？那首先我们说过，我们在计算流动比率的时候，实际上是做了一个比较特别的乐观的假设，是假设所有的流动资产都可以快速变现，但实际上这个假设是不可能成立的，在变现的时候我们甚至还要打折去销售。而我的应收账款里很可能有一部分是收不回来钱的。所以我们的流动比率正好等于1其实是很困难的，是捉襟见肘的。而另一个问题是即便是我的流动资产可以很快变现，然后拿着这一部分的流动现金去把我的负债都还了，但还是不行，因为接下来你会发现一个严重的问题，你手头没有现金，没有存货，没有原材料。你没有办法进行正常的生产经营活动了。所以我们说，我们的流动资产其实扮演着2个角色，一个角色是为了偿还流动负债做准备，另一个角色是为我们提供了日常经营的营运资金。所以当这个企业的流动比率等于1的时候，很显然不仅它的偿债具有风险，而且它的营运资金也是不足的，所以流动比率等于1还是不行的，那流动比率等于多少才行呢？有兴趣的同学可能去看过一些书，那你会发现很多书会告诉你，流动比率等于2是比较安全。为什么说它等于2呢？因为我们说过，流动资产扮演着2个角色，一个角色是偿还负债，一个角色是提供营运资金，就是这个原因很多书觉得流动比率等于2是比较安全的，那这些书上说的到底对不对的。我们来看一张图。【图】
美国数据，破产公司与正常公司的流动比率比较表
这张图的横坐标等于流动比率current radio，纵坐标破产之前的年份the year prior to bankrupt，我们在这里可以看到两条线，其中一条线是破产公司bankrupt company的标注，也就是我们把那些破产的公司都找来，我们都按照它破产年度的一年两年五年做一个流动比率的平均值，于是做出来这条。除了破产公司以外，还有很多正常营运的公司，也就是我们说的营运公司healthy company，那么这样的公司我们也在同样的年度做出流动比率，我们就做出了健康公司的线。关于这张图，我们会发现书中说的2对不对呢？破产公司在破产的那前几年流动比率的水平是2，如果你认为书上说的2是对的，你就会犯出很大的错误，你认为这个公司是安全的。而实际上这家公司可能明年就要破产。从这张图中，我们可以看出健康水平的流动比率是在3-4之间，但是如果你是一个美国的同学，你这样理解就应该是对的，因为我们这张图是一个美国的学生以美国企业的数据做出来的一个结果，但如果是一个中国的同学，可能你的理解就错了。
大多数中国企业流动比率实际上是在1到2之间，比美国一些破产公司的比率还要低，那为什么这些公司在美国就破产了，而在中国比2低的企业不仅没有破产而且还经营的挺好的。要解释这个问题，大家可能会简单的说，中国有中国的特色，那什么样的中国特色使得我们的企业又这样子的流动状况呢？那我想可能这里面原因很复杂，但是有一个原因是比较重要的，就是在中国银行是不倾向于给企业长期贷款的，实际上我们很多的短期贷款是长期贷款的一种表现。也就是说，它去偿还它的流动负债当中的短期借款，企业在偿还短期借款的时候，它的现金来源不在于它的流动资产，流动现金，而是在于短期借款。也就是说，它是借新债还旧债的，那就在这个的模式下，我们就可以知道，如果这个企业不出现严重的问题，比如说政府突然宣布这个行业出现了什么问题，或者突然发生了一些致命性的变化，除非有这种突变，今年有短期借款的企业下一年依然有短期借款，也就是说，短期借款本身是一种自我循环。那因此要通过变现流动资产去偿还负债其实不包括短期借款，是除了短期借款外的其他流动负债，所以从这个角度来说，当你把短期借款包括在流动负债中，你的流动比率会很低，当你把短期借款删除掉之后，这个比率的数额就会增大了。【图】
计算用的资产负债表
比如说我们来算一算，就比如我们刚才的企业来说，如果我们把流动资产total current assets 3670万，流动负债扣除短期借款short-term borrowing 5100万剩下800万的应付账款accounts payable。3670÷800=4.6（流动比率），那么也就是说，如果考虑到中国企业特殊的经营模式的话，企业的流动比率并不是像他们表现的那么低。