万达影业能否借 唐探3 打翻身仗
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作者 | 蔡凯龙编辑 | 后浪财经
春节一到，我的朋友圈马上被新上映的电影刷屏了，有问Q是谁的，有管大美女张小斐叫妈的，还有要看刺杀李焕英的，那是相当热闹。
在历年的中国电影市场上，一直有这样一个问题：为啥烂片还好挣钱，好片赔得精光？今年又多了一个问题：明明没坐在刘昊然腿上看，为啥电影票价还那么高？
今天，蔡老师带你深入扒一扒陈思诚的《唐探3》和他背后的大佬——王健林，以及万达背后的电影资本市。
说起《唐人街探案3》，很多人应该并不陌生，这是由导演陈思诚耗时5年打造的系列电影。这部电影本该在2020年春节档期上映，但2020年春节，疫情给全世界按下暂停键，影院被迫关门。其他片方还在一脸懵，影院关门可是影史首次，谁也没遇见过啊，大家一起不上了，等以后再看情况？
没想到徐峥闪电般地将《囧妈》以6.3亿的价格卖给了网络平台，影院怒了：白帮你宣传了这么久，钱不分给我了？观众笑了：免费看再好不过！一时间争议四起，还有院线扬言要封杀徐峥。 不过徐峥在咱们这群看官眼里，形象瞬间高大不少，“徐峥请全国人民免费看《囧妈》，这羊毛薅的很爽”。大家对《唐探3》期待相当大，粉丝们纷纷艾特陈思诚，让他也把《唐探3》放出来，可陈思诚说，我不会去干那些折损同行的事，于是他承受着巨大的压力挺过了2020一整年，哪怕看到《八佰》拿了31亿票房时，陈思诚也没向命运屈服。
可年关将至，全国多地病例突发，大把的影院关闭，落座率将要比往年缩水一倍之多。 等了一年，等到了这么个结果，很多人等着看陈思诚的笑话，看你怎么拿40亿票房？可今天看来，疫情复发没有之前那么严重，陈思诚还是赌对了。陈思诚熬到春节，带着万达硬生生挺到春节档，终于苦尽甘来。 为什么一定要在春节档上映？
有一方面是因为影片本身题材内容。影片主创在接受采访时解释道，唐人街探案前两部电影在人物形象和故事铺垫上已经奠定了比较好的基础，也得到了观众的喜爱，因此对电影质量有信心。这部电影是为了春节档拍摄，里面设置了很多和春节气氛相关的内容。 从已经上映的第三部电影内容来看，的确如此。唐人街探案系列第一部因融合喜剧与推理受到观众喜爱，斩获8亿票房，第二部开始在春节档上映，将故事背景换为美国，在喜剧和推理之外，已经融合了诸多元素。第三部杂糅的元素则更多，喜剧、推理、怀旧、闯关等让其成为档期最热门的合家欢题材，最符合“节日”气氛。 另一方面的原因聪明的你一定能猜出来，春节什么东西都理直气壮地变贵了，从商业的角度，选择春节档上映，票价可以趁机跟着上涨。之前有媒体曝光《唐探3》总投资成本达到13亿，票房超过50亿才能回本，虽然片方紧急辟谣，但能云集妻夫木聪、长泽雅美、三浦友和，加上众多国内的明星加盟，片酬加上宣传费不是一个小数字。2020年春节档的宣传全打了水漂，《唐探3》的票房回收压力确实很大。
要回收巨额投资成本，就要借助春节档期来涨价。2006年“春节档”这一概念开始被媒体频繁提及之时，7天总票房才仅有8000万，如今人们已经习惯了这一数字达到几十亿。每年在春节上映的电影，总有一两部成为话题之作。
春节档从一开始的不被人看好，到《阿凡达》引导的大爆发，已经成为一年中吸金能力最强的档期。但同时，春节档的竞争远比我们看到的残酷，很多质量不错的电影为了分一杯羹硬挤进春节档，却因为热度不及竞争对手无人问津。 其实这系列电影的成功，除了陈思诚，背后还有万达和王健林的身影。 《唐探3》对万达电影的意义非凡。2020年万达电影发布的财报中，《唐探3》被视为公司最具价值的“待公映项目”。自2015年12月《唐人街探案》第一次公映以来，“唐探IP”已经为万达电影带来了33.97亿元的票房收入。 从陈思诚过往的作品来看，说他是王健林的福星一点不为过：从2014年起，万达投资每一部陈思诚的电影都赚了不少，《北京爱情故事》成本5000万，票房4亿；《唐人街探案1》成本8000万，票房8亿；《唐人街探案2》成本3亿，票房33亿，因为《唐人街探案2》的成绩太过优秀，所以2018年万达的经营数据格外好看，他们在第一季度就取得了4亿的净利润，要知道去年万达全年的净利润也不过5亿多，这份过于优异的成绩单，甚至引来了证监会的质疑。 王健林以前说过，“电影行业是我的梦”，但万达电影如今的梦境可不怎么美好。万达电影这两年手里的好牌实在是少得可怜，唐探系列已经是王炸了。比如你看啊，2020年万达电影出品的《人间喜剧》、《过春天》、《沉默的证人》、《小小的愿望》既没有人场，也没有钱场，几个亿砸下去没砸出一点水花。《唐探3》可能经过内部看片，质量怎么样万达电影也清楚，但也只能硬着头皮上啊，毕竟有前两部的铺垫，刘昊然的老婆们和王宝强的喜剧粉还是会乖乖掏钱买票的。
除了好牌少，账面上不好看也是万达电影最头疼的问题。短短两年之内，万达电影已经赔了超过100亿。有句话说得好啊，打败你的不是心中没有梦想，而是兜里没钱。这可太扎心了！那最赔钱的是哪一块呢？是准备计提商誉及资产减值造成的亏损。什么叫商誉及资产减值呢？蔡老师举个简单的例子给大家解释一下。
比如，你买了一篮鸡蛋，花了30元，价值就是30元，然后因为忘记没吃，好多鸡蛋就坏了，那这篮子鸡蛋肯定就不值30元了，可能这个时候只值10元了，那么就要计提20元的损失，相当于损失了20元，所以利润就要减去20元的损失。这就叫资产减值。
什么叫商誉减值呢？
比如，你是一家公司，收购了一家店铺，这店铺账面价值200万，但是人家告诉你这个店铺每年可能净赚50万，生意特别好，所以你愿意花300万把这个店整个都接手，多花的这100万就叫商誉。后来由于各种原因，比如疫情，也有可能是之前市场火热，大家卖铺子都是这个价。但是竞争太激烈了，可能一年只能赚10万块，甚至亏钱。于是你觉得整个店铺不值你花的300万了，那多花的100万形成的商誉就要重新计提。 所以商誉直接计提，就会造成损失，会从利润里面扣。有的时候计提比较多，甚至会使利润为负数，比如本来利润20万，结果商誉计提了60万，那么利润就成-40万了。 万达电影这100亿是怎么赔的呢？
主要是2015年-2017年，市场太热了，大家都爱看电影，再加上有各种补贴，王健林大手笔买买买，收购了很多影院。市场热的时候价格肯定也是高的，老王没在乎，有钱。后来的故事大家也知道了，票价是一年一年往上涨，国家不让搞9.9元的票了，那手头紧张的人可能就不进电影院了。电影银幕越来越多，干电影院再也没有以前挣钱了。前期收购电影院的钱，就这么赔进去了。再后来疫情来了，电影院大半年不让开业，一夜回到解放前，明星也都没什么活儿，只能上上综艺解决一下温饱问题。
不过，连续两年的市场低迷期，也给了万达电影“财务洗澡”的契机。这里要给外行人简单解释下“财务洗澡”：就是在不违法违规下，给财务美容，变得好看些。最简单就是，把财务坏消息一次性释放完，接下来就剩下好消息了。比如万达这种商誉减值的处理就是这样。截至目前，万达电影的商誉余额约为43.37~47.37亿元。有业内人士称，在2020年计提商誉减值之后，万达电影就基本排除了商誉对今后业绩的影响，轻装上阵。妥妥一个漂亮的财务洗澡。 王健林不仅仅给万达财务洗澡，还让万达逆势而行。在影视行业遭遇寒冬的2020年，万达电影仍选择押注院线、加快扩张。2020年11月，万达电影发布公告，非公开发行股份，募集资金总额达29.3亿元，募资主要用于新建影院和补充公司流动资金。
此前，万达集团公布万达电影业绩显示，2020年，万达电影全国票房市场占有率达15.4%，比2019年提升1.2个百分点，是疫情影响下整个影视板块市占率提升份额最大的公司，更创下万达电影2015年上市后市场占有率的历史新高。2020年，万达电影全年新开业影院64家，并首度放开特许加盟，逆势扩张。
在蔡老师看来， 短时间内，恐怕一部《唐探3》也很难让万达电影的财报更好看，万达电影的扭亏之路恐怕还颇为漫长。 王健林前两年在万达的年会上唱崔健的《假行僧》，里面有一句歌词：我要这所有的所有，但不要恨和悔。不知道王健林今天还坚定他的电影梦吗？他还后不后悔涉足电影行业呢？ 《唐探3》让陈思诚和万达吸引了大众的眼球， 但是资本市场可没这么容易受流量影响，吸引眼球并不表示股价上涨， 专业和精明的投资人对电影行业自有一套估值逻辑。《唐探3》票房大热，另一面，股票遇冷。2月18日，A股开盘，《唐探3》出品方，国内最大院线、影投万达电影报收22.02元，跌幅2.57%。
遗憾的是，从资金流向上来看，散户再次为主力解套。中信证券数据显示，2月18日，主力流入12.11亿元，流出16.21亿元；散户流入18.66亿元，流出14.56亿元。 此外，主力资金对影视板块呈现净流出状态。具体来看，主力抛售万达电影逾4.6亿元，分别抛售《刺杀小说家》出品方华策影视、光线传媒数为9241万元、7238万元；《你好，李焕英》的出品方北京文化则获主力净流入1527万元。 这股价涨跌和资本进出背后说明什么问题呢？
电影行业波动性依旧令市场生畏，毕竟资本市场最怕的就是不可预测的风险。万达电影倾力打造的IP模式和电影工业化上的努力，尚未完全说服资本市场。《唐探3》中引入大量品牌植入，特别是招商银行、京东等。这一方面证明着唐探IP的市场影响力，增加项目收入，但一定程度上，也影响了影片观赏度。
不为人所知的是，在票房纪录之外，《唐探3》还创下一个尴尬的记录：在国内所有票房过25亿的作品中，《唐探3》以5.7的评分排名垫底。口碑很大程度上影响了票房后续发酵，在日票房上，该片已被《你好，李焕英》所超越。 从李思成到王健林， 从万达影业到电影资本市场，给我们一个启发，观众、演员、导演、电影公司、影院，一环扣一环，都是资本市场这个棋盘中的棋子。