养元饮品中报解读
本文核心词：
自上市以来，一直跌跌不休，目前静态市盈率10倍，动态市盈率20倍。在食品饮料行业算是很低估了。
财报解读
1，营收和利润。看Q2单季，营业收入5.06亿，同比减少47%，扣非净利润1.32亿，同比减少37%。主要是受到疫情的影响，公司的传统旺季销售活动受到了严重影响。影响最大的疫情不会再次发生，预计21Q1营收将恢复至19Q1的水平。
2，盈利能力。2016-2020H1年毛利率分别为49.9%，47.8%，50%，52.8%,51.1%,受疫情影响，销售收入降幅较多，20Q2毛利率46.6%，环比20Q1下降6.3个百分点；
3，偿债能力。公司短期借款和长期借款总计为0，没有任何有息负债，公司保持一贯的稳健财务政策。
4，现金流。Q2单季经营活动现金流净额6.58亿，大大高于扣非净利润，Q2销售活动收到的现金12.92亿，环比Q1增长3倍，H1自由现金流-2亿，Q2自由现金流6亿，预计仍将继续改善。
竞争力及格局
品牌优势，六个核桃。成立以来，二十多年来，一直聚焦在核桃乳饮品领域，占据了80%的市场份额，可以说，养元创造了这一产业，成功抢占了消费者的心智，并具有先发优势。
渠道优势。已经建立起了上至一二线市场、下至三四线市场，线上、线下相互辐射、融合，深度覆盖全国的立体销售网络。
增长动力
人均消费提升空间大。与美国相比，中国的人均植物蛋白饮料消费仅仅为美国的1/10,随着人们生活水平和健康意识的提高，中国人均植物蛋白饮料消费支出仍将快速增长。
电商渠道的推进。公司在电商渠道的布局一直在稳定推进，而电商渠道是目前非常重要的销售渠道，公司今年通过网红带货取得了不错的效果，报告期公司积极开拓社区团购，O2O到家等新型渠道，直播带货方面，与头部网红主播薇娅，辛巴都有合作，积极引流线上粉丝线下消费。
目前还是坚定看好有营养品的后期表现。