济川药业
本文核心词：
本来这篇是要发视频的，但公司年终这些事情，周末也是连轴转，总是熬到凌晨一、两点才结束。文稿不能拖太久，先发出来了。
哈喽B站的小伙伴们，好久不见。新的一年开始，我在这里恭祝大家牛年走牛运。话不多说，我们直接进入战斗模式。
今天我们要看的公司是济川药业。公司主营药品是蒲地蓝消炎口服液和小儿豉翘清热颗粒，通过国家药监局网站查询，这两类药是济川药业独家经营药品，也是公司业绩的主力产品。
先来看母公司报表。截止三季度末，母公司长期股权投资75.7亿，其他应收款10.8亿，子公司其他应收款806万，母公司合计控制性投资约81亿，母公司总资产100.4亿，理论上来说，公司是一家投资主导型公司。
子公司
但通过2020年半年报中可以看出，母公司的所有子公司是100%持股，因此，济川药业这家公司实际上是经营主导型公司。
资产表
再看合并报表，公司有货币资金38.57亿，交易性金融资产7600万，两项合计现金共计39亿。应收账款17.24亿，应收款项融资1.14亿，预付款项2397万，合计经营性应收资产共计18.62亿。其他应收款806万，占公司100.2亿总资产的0.08%。存货2.45亿，固定资产27.94亿，主要是厂房和生产设备。在建工程3.27亿，主要是新的生产车间与配套。
再看负债端，公司短期借款和长期借款均为0，说明公司没有金融性负债。公司应付票据1.58亿，应付款项5.39亿，合同负债461万，应付职工薪酬1.04亿，应缴税费1.26亿，五项合计为公司经营性负债共计9.31亿。相对于18.62亿的经营性债权，需要有所改观。但结合39亿的货币资金，公司的经营风险可控。
再看利润表，截止到三季度末，公司营业收入43.13亿，成本7.79亿，毛利率为81%，净利润9.59亿元。虽然公司净利润相对同期下降25%，但毛利率维持80%至85%区间变化不大。结合现金流量表汇算，在过去的5个财务期，公司的净利润为9.59亿，16.22亿，16.87亿，12.23亿，9.34亿，共计64.25亿，而同期经营现金流量净额为14.27亿，21.47亿，17.09亿，11.88亿，9.13亿，共计73.84亿，经营现金流量净额是净利润的1.14倍，公司经营质量优秀。截止2021年1月11日，公司市值约180亿，减除39亿现金，对比2020年预估13亿的净利润，不计算未来业绩增速的情况下，约10.84年后现金回收，复合收益6%。当前股票静态市盈率是14倍，预估未来两年复合增长率为17%，对比现在的市值较为“便宜”。